Mówi: | Grzegorz Maliszewski |
Funkcja: | główny ekonomista |
Firma: | Bank Millennium |
Nieznaczne obniżki stóp procentowych możliwe w II połowie roku. Za stopniowymi cięciami przemawiają umacniający się złoty i zwalniająca inflacja
Rada Polityki Pieniężnej na lutowym posiedzeniu nie zmieniła poziomu stóp procentowych. Tak prawdopodobnie pozostanie jeszcze przez jakiś czas. Zdaniem Grzegorza Maliszewskiego, głównego ekonomisty Banku Millennium, przestrzeń na obniżki pojawi się w II połowie roku i będą to raczej stopniowe i nieznaczne cięcia. Radę skłonią do tego dalsze umacnianie się złotego, a także inflacja, która po wygaśnięciu tarcz antyinflacyjnych może wzrosnąć do 6,5–7 proc. Ewentualne obniżki stóp procentowych wpłyną na wzrost zainteresowania kredytami hipotecznymi, choć pewnie nie tak mocno jak zapowiadany przez rząd program.
– W obecnych warunkach zakładałbym, że polityka pieniężna będzie łagodzona w Polsce stopniowo i stopy procentowe będą obniżane z obecnych wysokich poziomów w sposób łagodny. Szczególnie że pod koniec ubiegłego roku mieliśmy silne i nagłe obniżki stóp procentowych, w mojej ocenie zbyt wczesne, więc to będzie powodowało, że przestrzeń do cięć stóp w tym roku jest mniejsza. Ale żeby obniżyć inflację do celu, powinna pomagać w tym polityka fiskalna, która w tym roku niestety jest ekspansywna. Mamy wzrost świadczeń społecznych, co będzie wspierało konsumpcję i wzrost, natomiast będzie to spowalniało proces powrotu inflacji do celu – mówi agencji Newseria Biznes Grzegorz Maliszewski.
Jak podkreśla, w walce z inflacją najlepsze efekty przynosi skoordynowanie działań polityki pieniężnej i fiskalnej. W tym roku jednak raczej nie należy się tego spodziewać.
– Po stronie polityki fiskalnej prawdopodobnie przestrzeń na zacieśnianie pojawi się w roku 2025, bo obecny zamkniemy zapewne z rekordowo wysokim deficytem. Taki też został uchwalony w ustawie budżetowej, więc na tym poziomie zacieśnienia nie ma – mówi główny ekonomista Banku Millennium.
Zgodnie z przyjętą w styczniu ustawą budżetową na ten rok deficyt ma wynieść ok. 184 mld zł. W ubiegłym roku wyniósł on ok. 85 mld zł, na co złożyły się m.in. intensywne wydatki zbrojeniowe, perspektywa wyborów parlamentarnych na jesieni oraz samorządowych i europejskich czekających nas w tym roku, przedłużenie działań osłonowych w zakresie cen żywności i energii czy program darmowych leków dla dzieci i seniorów.
Jak wynika z danych GUS, inflacja w grudniu wyniosła 6,2 proc. w ujęciu rocznym wobec 6,6 proc. w listopadzie. W całym ubiegłym roku było to średnio 11,4 proc., a ekonomiści Banku Millennium spodziewają się, że w tym roku jej średnioroczny poziom spadnie do ok. 5 proc.
– Inflacja, o ile w tym roku będzie się obniżała powoli, może nawet wzrosnąć po wygaśnięciu tarcz antyinflacyjnych do poziomu 6,5–7 proc., ale w perspektywie roku 2025–2026 będzie już blisko celu inflacyjnego. Więc średnioterminowa perspektywa inflacji da też przestrzeń do tego, żeby stopniowo, z naciskiem na to słowo, rada obniżała stopy procentowe – ocenia Grzegorz Maliszewski.
Jego zdaniem przestrzeń na obniżki pojawi się w drugiej połowie roku, co oznacza, że jeszcze przez kilka miesięcy stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie. W ubiegłym roku RPP dwukrotnie dokonała obniżki – we wrześniu o 75 pkt bazowych i w październiku o 25 pkt bazowych. Stopa referencyjna jest od tego czasu na poziomie 5,75 proc.
– Rada wyraźnie komunikuje chęć stabilizacji stóp procentowych. Zaostrzyła narrację po wyborach parlamentarnych w ubiegłym roku i obecnie widać brak chęci do dalszych cięć, a przypomnijmy, że pod koniec ubiegłego roku stopy zostały ścięte aż o 100 pkt bazowych, w mojej ocenie zbyt szybko – podkreśla ekonomista. – Za nieznacznymi cięciami, prawdopodobnie w drugiej połowie tego roku, przemawiać może umocnienie złotego, które pomaga obniżyć inflację i zaostrza warunki monetarne, bo mocniejszy złoty to jest alternatywa dla podwyżek stóp procentowych. Jeśli złoty pozostanie mocny, to będzie to dawało pewną przestrzeń do złagodzenia polityki pieniężnej.
Na to mogą się nałożyć obniżki stóp procentowych innych banków centralnych, bo w tym roku jest spodziewane globalne łagodzenie polityki pieniężnej. Takie kroki widać już w naszym regionie. W styczniu Narodowy Bank Węgier po raz kolejny obniżył podstawową stopę procentową o 75 pkt bazowych do poziomu 10 proc. (w szczycie wynosiła 13 proc.), a rynki spodziewają się, że do końca roku spadnie ona do ok. 5 proc. Cykl obniżek kontynuuje też Narodowy Bank Czech – na koniec roku podstawowa stopa procentowa ma wynieść ok. 3,25 proc., podczas gdy dziś jest to 6,25 proc. Z tym że inflacja w Czechach już w tym roku ma się zbliżyć do celu inflacyjnego wynoszącego 2 proc.
– W Stanach Zjednoczonych, w strefie euro stopy procentowe spadną prawdopodobnie o ok. 100 pkt bazowych, w Czechach około 300, na Węgrzech pewnie ponad 500, w związku z tym to stworzy też przestrzeń do tego, żeby w Polsce stopy nieznacznie się obniżyły, aby nie tworzyć otoczenia do nadmiernego umocnienia złotego – przewiduje Grzegorz Maliszewski.
Obniżki stóp procentowych przekładają się na zainteresowanie kredytem hipotecznym, choć większy wpływ prawdopodobnie będzie mieć na to zapowiedziany przez rząd program Mieszkanie na Start. Podobnie było też w ubiegłym roku, gdy ten segment kredytów napędzany był przez program Bezpieczny kredyt 2 proc.
– Z punktu widzenia gospodarstw domowych ważne jest, żeby tworzyć warunki nie tylko do wsparcia kredytów i zdolności kredytowej osób zainteresowanych nabyciem mieszkania, ale żeby też wpływać na zwiększenie dostępności mieszkań i ich podaży. Jeśli będziemy wspierali tylko stronę popytową, tworząc warunki do taniego kredytu, to będzie to powodowało wzrost cen – podkreśla ekonomista Banku Millennium. – To była sytuacja, z jaką mieliśmy do czynienia w ubiegłym roku, kiedy program Bezpieczny kredyt doprowadził do wyraźnego wzrostu cen mieszkań.
Z Barometru Metrohouse i Credipass wynika, że w największych miastach w Polsce średnie ceny transakcyjne mieszkań na rynku wtórnym wzrosły od 15,2 proc. w Gdańsku do 34,5 proc. w Krakowie w ujęciu rocznym. W Krakowie, Warszawie i Gdańsku obserwowano także ponad 10-proc. wzrosty w ujęciu kwartał do kwartału. Z kolei na rynku pierwotnym kwartalne zmiany średniej ceny ofertowej były nieco mniejsze – dwucyfrowy wynik (11,8 proc.) osiągnął tylko Gdańsk. W Poznaniu, Łodzi i Warszawie było to ok. 5 proc., a we Wrocławiu – 0,8 proc.
Czytaj także
- 2025-04-25: Członek RPP spodziewa się obniżki stóp procentowych już w maju, może nawet o 50 pb. Potem dyskusja o kolejnej obniżce możliwa w lipcu
- 2025-04-23: Rynek oczekuje pierwszego cięcia stóp procentowych w Polsce w maju. Są ku temu przesłanki ekonomiczne
- 2025-04-08: Projekt unijnego budżetu po 2027 roku będzie przedstawiony w lipcu. Polska może odegrać istotną rolę w pracach nad nim
- 2025-04-09: Wzrost wydatków na obronność ma być priorytetem nowego wieloletniego budżetu UE. Nie będzie jednak cięć w polityce spójności
- 2025-03-28: Enea zapowiada kolejne zielone inwestycje. Do 2035 roku chce mieć prawie 5 GW mocy zainstalowanej w OZE
- 2025-03-14: S. Cichanouska: Białorusini żyją jak w gułagach z czasów stalinowskich. Jednak nie poddają się mimo represji i brutalności reżimu
- 2025-03-24: Odsetki to za mało. Parlament Europejski chce, by zamrożone rosyjskie aktywa stopniowo wspierały Ukrainę
- 2025-03-26: Złoto przebiło barierę 3 tys. dol. za uncję. Sytuacja na świecie wskazuje na dalsze wzrosty cen
- 2025-02-21: Polacy przerzucają się na piwa bezalkoholowe. Segment rośnie o 17 proc., podczas gdy cały rynek piwa się kurczy
- 2025-03-05: KE pracuje nad planem działań dla przemysłu motoryzacyjnego. Eksperci widzą dla niego przyszłość w technologiach bezemisyjnych
Kalendarium
Więcej ważnych informacji
Jedynka Newserii

Jedynka Newserii

Prawo

Niepewna sytuacja zwracanych do Skarbu Państwa gruntów dzierżawnych. To może się wiązać z likwidacją infrastruktury rolniczej i miejsc pracy
Krajowy Ośrodek Wsparcia Rolnictwa wciąż nie przedstawił spójnego planu zagospodarowania gruntów zwracanych do Zasobów Skarbu Państwa. W efekcie setki hektarów gruntów leżą odłogiem, a strategiczna infrastruktura rolnicza jest demontowana. Spółka Top Farms od dawna wnioskowała do KOWR-u o utworzenie ośrodków produkcji rolniczej (OPR) lub podjęcie jakichkolwiek decyzji, które umożliwiłyby dalsze funkcjonowanie wielu takich obiektów rolniczych. Brak decyzji skutkuje trwałą utratą potencjału produkcyjnego, a tym samym może osłabić pozycję konkurencyjną polskiego rolnictwa.
Transport
Europejskie miasta planują wzrost inwestycji w infrastrukturę społeczną. Wydatki na niskoemisyjny transport wciąż są niewystarczające [DEPESZA]

W ciągu najbliższych trzech lat 56 proc. gmin miejskich w UE planuje zwiększyć nakłady na redukcję emisji gazów cieplarnianych, a 53 proc. – na infrastrukturę społeczną – wynika z badania EBI. Dotacje krajowe i unijne pozostają głównym źródłem finansowania inwestycji, choć samorządy szukają także innych form finansowania. O potrzebach w tym obszarze eksperci i samorządowcy rozmawiali w trakcie panelu „Fundusze unijne w rozwoju miast i regionów”, który odbył się w ramach EKG w Katowicach.
Farmacja
Właściciele psów i kotów szczególnie narażeni na choroby odkleszczowe. Nie decydują się jednak na profilaktyczne szczepienia

Eksperci ostrzegają, że Polska znajduje się w czołówce krajów Europy Środkowej pod względem liczby zachorowań na kleszczowe zapalenie mózgu, a mimo to poziom zaszczepienia przeciwko tej chorobie pozostaje dramatycznie niski. Tymczasem zmiany klimatyczne, coraz wyższe temperatury, migracje kleszczy i zanik sezonowości ich aktywności powodują, że ryzyko zakażenia jest coraz większe – nie tylko w lesie, ale i w mieście, parku czy ogrodzie, a nawet w domu, szczególnie tam, gdzie mieszkają zwierzęta.
Partner serwisu
Szkolenia

Akademia Newserii
Akademia Newserii to projekt, w ramach którego najlepsi polscy dziennikarze biznesowi, giełdowi oraz lifestylowi, a także szkoleniowcy z wieloletnim doświadczeniem dzielą się swoją wiedzą nt. pracy z mediami.