Newsy

ZE PAK debiutuje dziś na giełdzie. Zyski raczej dla cierpliwych inwestorów

2012-10-30  |  06:45
Mówi:Łukasz Bugaj
Funkcja:Analityk
Firma:DM BOŚ
  • MP4

    Analitycy giełdowi są sceptyczni. Debiutujący dziś na GPW Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin raczej nie przyniesie szybkich i wysokich zysków. – To nie jest najlepszy czas dla spółek energetycznych na giełdzie – mówi Łukasz Bugaj, analityk Domu Maklerskiego BOŚ. I podkreśla, że ZE PAK nie jest bardzo znany i interesujący dla inwestorów. W dodatku perspektywy spółki na najbliższe lata nie są świetlane. Chyba że znajdzie się inwestor chętny na zakup wszystkich wypuszczonych na rynek akcji.

    Na akcje ZE PAK nie zabrakło chętnych inwestorów instytucjonalnych. Skarb Państwa sprzedał wszystkie akcje. Nabywcami były przede wszystkim otwarte fundusze emerytalne i towarzystwa funduszy inwestycyjnych.

     – Nasze krajowe fundusze emerytalne kupiły tę spółkę ze względu na proponowaną wypłatę dywidendy. Ma to być taka klasyczna spółka dywidendowa i należy oczekiwać stabilnego cash flow jeśli chodzi o wypłatę dywidendy – mówi Agencji Informacyjnej Newseria analityk DM BOŚ, Łukasz Bugaj.

    Jednak w porównaniu do organizowanych w poprzednich latach sprzedaży państwowych udziałów w spółkach energetycznych, zainteresowanie inwestorów indywidualnych ZE PAK było niewielkie. Na akcje zapisało się 14 tysięcy osób. Dla przykładu, na debiut Tauronu czekało 230 tysięcy inwestorów.

     – Inwestorzy wciąż pamiętają dość niekorzystny debiut Jastrzębskiej Spółki Węglowej czy Banku Gospodarki Żywnościowej. Również ze względu na to, że PAK nie jest tak znaną, interesującą spółką i nie ma świetlanych perspektyw przed sobą, to zainteresowanie było wyjątkowo niskie – wyjaśnia Łukasz Bugaj.

    Brak świetlanych perspektyw to chociażby efekt profilu działalności spółki. ZE PAK nie koncentruje się na dystrybucji energii elektrycznej, a to ten segment przynosi teraz spółkom energetycznym największe zyski.

     – Jeśli chodzi o źródła węgla, to spółka dysponuje dwoma kopalniami, zasoby surowca starczą na 10 lat i nie wiadomo, co będzie później. Również aktualne ceny węgla są bardzo niskie, więc perspektywy, jeśli chodzi o zyski w najbliższych kwartałach nie są świetlane i trudno tu mówić o dynamicznym wzroście – wymienia analityk DM BOŚ.

    Tym bardziej, że przed spółką duże potrzeby inwestycyjne. W planach są inwestycje w elektrowni Pątnów, szacowane na 1,6 mld zł oraz budowa bloku gazowo-parowego w Koninie. Władze nie wykluczają również budowy kolejnego bloku w Adamowie.

     – Tak, jak z innymi spółkami energetycznymi, potrzeba jest inwestycji w nowe elektrownie, bo te aktualnie działające są już stare – mówi Łukasz Bugaj.

    Jak podkreśla, w ostatnim czasie spółki energetyczne są raczej źle postrzegane przez inwestorów, również te, które już są notowane na warszawskim parkiecie.

     – Ich kursy dynamicznie nie rosną, a przez to, że mają w sobie segment dystrybucji wydają się i tak atrakcyjniejsze od PAK-u – twierdzi Łukasz Bugaj.

    Tym bardziej, że – ze względu na to, że jest to mała spółka – raczej nie ma szans na wejście do dużych indeksów, jak WIG 20 czy MSCI Poland. 

     – To oznacza, że kapitał zagraniczny nie będzie się nią interesował, więc ciężko jest mówić o dynamicznym wzroście cen akcji. W ostatnim czasie to przede wszystkim inwestorzy zagraniczni kupowali nasze krajowe akcje i oni odpowiadali za wzrosty cen akcji i indeksów – przypomina analityk.

    Jednocześnie, zdaniem Łukasza Bugaja fakt, że ZE PAK nie należy do największych, co stwarza szansę, że wyemitowanymi akcjami zainteresuje się jeden inwestor, który kupi całą spółkę. Przemawia za tym również to, że akcje zostały względnie nisko wycenione (cena maksymalna została ustalona na poziomie 33 zł, inwestorzy indywidualni i instytucjonalni płacili nieco ponad 26 zł za akcję), a w dodatku pakiet kontrolny pozostanie w jednych rękach. Ponad 51 proc. akcji będzie w posiadaniu Zygmunta Solorza-Żaka.

      – Tak było m.in. w przypadku BGŻ. Więc być może cierpliwi inwestorzy, którzy nie będą oczekiwali dynamicznego zysku na debiucie czy krótko po nim, będą mogli zostać wynagrodzeni w późniejszym terminie, o ile pojawi się inwestor, który zechce skupić akcje po korzystniejszej cenie niż aktualna, bo ona jest bardzo niska – prognozuje Łukasz Bugaj.

    Analitycy podkreślają, że zaletą spółki będzie to, że po sprzedaży akcji Skarbu Państwa zostanie całkowicie wyłączona z wpływów politycznych.

    Czytaj także

    Kalendarium

    Więcej ważnych informacji

    Kongres MOVE

    Jedynka Newserii

    Jedynka Newserii

    Infrastruktura

    Sektor ochrony zdrowia odpowiada za większe emisje CO2 niż lotnictwo. Zielone zmiany wymagają drastycznego przyspieszenia

    Sektor ochrony zdrowia ponosi znaczące konsekwencje wynikające z rosnącej liczby ekstremalnych zjawisk klimatycznych, ale też poważnego zanieczyszczenia powietrza, a koszty z tym związane będą rosły. Z drugiej strony sam sektor też się przyczynia do zmian klimatycznych – odpowiada za 4 proc. emisji CO2, czym wyprzedza takie branże jak żegluga czy lotnictwo. O potrzebie przyspieszenia zielonych zmian w ochronie zdrowia coraz więcej się mówi, ale to wymaga konkretnych działań. Temu ma służyć powołana właśnie do życia Zielona Koalicja dla Zdrowia, w której uczestniczy prawie 30 podmiotów i której patronuje m.in. Narodowy Fundusz Zdrowia.

    Ochrona środowiska

    Nowa kadencja samorządów pod znakiem działań energetycznych i klimatycznych. 15 mld euro z UE może przyspieszyć zmiany w tym zakresie

    Do wyborów samorządowych pozostał nieco ponad tydzień. Jak pokazuje nowy raport Fundacji Instytut na rzecz Ekorozwoju, na samorządowców nadchodzącej kadencji będzie czekać wiele wyzwań związanych z energetyką i polityką klimatyczną, które wynikają zarówno z regulacji UE, jak i oczekiwań społecznych. Jednak w praktyce możliwości aktywnego działania samorządów w tym obszarze są tak szerokie, jak umożliwiają im to regulacje prawne. – Tutaj pewnych rozwiązań po prostu nie ma albo są w dość dokuczliwy sposób szczegółowe i stwarzają samorządom duże trudności. Dlatego potrzebna jest interwencja rządu, żeby umożliwić samorządom aktywne działania – ocenia dr Wojciech Szymalski, prezes Fundacji Instytut na rzecz Ekorozwoju.

    Prawo

    Postęp technologiczny rewolucjonizuje pracę specjalistów ds. finansów. Stają się strategicznymi doradcami biznesu

    Częste zmiany regulacyjne i postęp technologiczny wymuszają na specjalistach ds. finansów ciągłe nabywanie nowych kompetencji, doszkalanie i uaktualnianie swojej wiedzy. Ci, którzy potrafią się dostosować do szybkich zmian i wesprzeć swoimi umiejętnościami rozwój biznesu, mogą jednak liczyć na większe możliwości rozwoju kariery. – Finanse operują w świecie, który coraz szybciej się zmienia. To powoduje, że w przyszłości ludzie z obszaru finansów będą musieli poświęcać dużo więcej energii na to, żeby dotrzymać tempa – mówi Kuba Neneman, head of finance.ai, commercial data science manager w Shellu.

    Partner serwisu

    Instytut Monitorowania Mediów

    Szkolenia

    Akademia Newserii

    Akademia Newserii to projekt, w ramach którego najlepsi polscy dziennikarze biznesowi, giełdowi oraz lifestylowi, a  także szkoleniowcy z wieloletnim doświadczeniem dzielą się swoją wiedzą nt. pracy z mediami.